Menu
imarat stroy
aiu kurulush

Нацбанк, курс сома и конкурентоспособность

За последние месяцы Национальный Банк Кыргызстана все больше начинает скупать на валютном рынке республики доллары США. Это приводит к тому, что курс сома удерживается Нацбанком на более стабильном уровне. Однако, как говорят независимые эксперты, это лишь своеобразная политика Нацбанка по упрочнению нацвалюты, и она искусственна. Такая политика, по мнению специалистов, лишает наших предпринимателей, работающих с Россией и Казахстаном, конкурентоспособности из-за «искусственного удержания» курса сома.

 Если обратиться к статистике Нацбанка с его страницы «Операции НБКР на валютном рынке», то очевидно, что с сентября 2015 года до конца января 2016 года, Нацбанк систематически производил продажи долларов США.

Но уже в феврале этого года НБКР не проводил интервенций, а с марта – начал скупку долларов у коммерческих банков КР.

В марте Нацбанк 12 раз скупал доллары и вывел с рынка 79,770 млн.долларов. При этом, учетный курс сома за март окреп с 73,4688 до 70,0158 сом за 1 доллар. В последующий период с апреля по июль 2016 года, процесс укрепления курса сома к доллару США был более плавным.

В апреле Нацбанк скупил на рынке 28,750 млн.долларов, но при этом сделал и одну интервенцию на 14,3 млн.долларов. В мае НБКР проводил скупку долларов лишь один день на 1,5 млн. Затем активность по скупке возросла: в июне до 29,450 млн.долларов и с 1 по 19 июля – уже на 28,850 млн.долларов. Были и продолжительные «окна», когда операций по скупке долларов или интервенций – НБКР не проводил. Тем не менее, курс сома к доллару продолжал медленно укрепляться до 67,2 к середине июля 2016 года. Очевидно, что, если бы НБКР не скупал доллары на рынке, курс сома укрепился бы еще значительнее.

Независимый экономист и эксперт Марат Мусуралиев дал свой комментарий относительно деятельности Нацбанка КР на валютном рынке:

- Валютные операции НБКР – это, образно говоря, «видимая часть айсберга». У НБКР есть и другие, менее заметные для не финансистов, но при этом достаточно действенные инструменты. Так, с 2015 года Нацбанк провел ряд изменений в регулировании деятельности коммерческих банков, направленных на дедолларизацию экономики:

- были снижены нормы обязательных резервных требований (ОРТ) на депозиты в нацвалюте и одновременно повышены нормы ОРТ на депозиты и иные обязательства в инвалюте;

- смягчены нормы отчислений расходов в резервы по кредитам в нацвалюте и одновременно увеличены эти нормы по кредитам в инвалюте, выданным комбанками заемщикам, у которых не все доходы формируются в инвалюте, а таковых среди выдаваемых кредитов – большинство.

В 2016 году Правительство КР продолжило политику дедолларизации экономики, приняв дополнительные меры по переводу всех платежей в республике – только в нацвалюту. Все эти меры Россия и Казахстан реализовали ранее. Поэтому, например, в России продажа автомобилей и квартир – производится только в рублях.

Таким образом, эффективные действия НБКР по сглаживанию скачков и падений курса сома к другим валютам, вкупе с мерами Нацбанка и Правительства по дедолларизации экономики, привели к тому, что в настоящее время курс сома к рублю и тенге оказался в среднем в 1,5 раза выше уровня, к которому все привыкли раньше.

- За два года и в России, и в Казахстане произошли существенные девальвационные процессы. Все помнят панику в России и в Казахстане, когда курс рубля и тенге резко пошел вверх по отношению к доллару США. Многие говорили, что такая же девальвация должна произойти и с сомом. Однако наш сом не так сильно девальвировал, как валюта соседей по ЕАЭС. Насколько Нацбанк сможет и далее удерживать такие позиции национальной валюты?

- Эффект от мер по дедолларизации экономики в отношении курса доллара США к сому у Кыргызстана может быть исчерпан в 2017-2018 годах. А дальше, для поддержания относительно стабильного уровня курса нацвалюты, Правительству КР придется лишь вести политику по восстановлению промышленности и сельского хозяйства КР, уничтоженных режимами предыдущих сбежавших президентов КР и программами Всемирного банка с МВФ.

Экономическую политику России и Казахстана можно критиковать. Но в них, несмотря на продолжение зависимости от цен на нефть и сырьевую направленность экспорта, хотя бы есть реальный сектор экономики.

В Кыргызстане реэкспорт китайских товаров к 2015 году себя исчерпал, а ее замены реальным сектором экономики, так и не последовало. Не строятся новые заводы и фабрики, за период с 1991 по 2016 годы в КР было построено 0 (ноль!) километров новых железных дорог, их внутренняя национальная сеть в республике так и не была создана. Хотя в соседних с нами Казахстане, Узбекистане и Туркменистане – внутренние сети железных дорог были построены после распада СССР.

Доля грузоперевозок, осуществляемых в Кыргызстане самым энергоемким и дорогостоящим из наземных автомобильным транспортом, стабильно держится в районе 96%. Естественно, что при такой структуре грузоперевозок, никакого развития экономики КР, за исключением Чуйской долины - единственного региона республики, охваченного железной дорогой, быть не может. А из-за невозможности развития экономик других регионов КР, население из них будет продолжать мигрировать в поисках работы в Чуйскую область и в Россию. Ведь автомобильная транспортировка в регионах КР – не даст возможности развиваться в областях ни добыче большинства видов минеральных ресурсов, ни перерабатывающей промышленности. Экономически не целесообразно вывозить грузовиками уголь, большинство видов руды и камней, готовую промышленную продукцию. Как правило, рентабельными для транспортировки таких массовых по объему грузов являются лишь железнодорожный и водный виды транспорта.

Что касается возможности удержания стабильного курса нацвалюты, то позволить его себе не может, пожалуй, ни одна страна. Даже наиболее развитый в части промышленности Китай, вынужден постепенно девальвировать юань. Казахстан в 1999 и затем в 2015 годах, удерживал искусственно стабильный курс тенге, что было обусловлено внутренними политическим событиями - выборами. Это привело к минимум двум негативным последствиям: затовариванию складов отечественных производителей, стоимость продукции которых из-за завышенного курса тенге оказалась значительно выше стоимости аналогичной продукции товаропроизводителей из России и других стран. И одновременно Казахстану приходилось систематически проводить долларовые интервенции, для стабилизации динамики курса тенге, что приводило к уменьшению объема золотовалютных резервов (ЗВР).

В тоже время, без инфляционных последствий девальвировать свои нацвалюты, могут лишь страны с развитой экономикой, например, Австралия и Канада, которые настолько самодостаточны, что полностью обеспечивают себя почти всеми товарами первой необходимости.

Для Кыргызстана же, учитывая ограниченность объема золотовалютных резервов, крайне низкий уровень доли реального сектора в экономике республики, и, как следствие, импорт значительной части товаров первой необходимости, единственно выверенной является нынешняя тактика НБКР, направленная на сглаживание спекулятивных резких изменений курса доллара США к сому.

Динамика курса сома к доллару США

В то же время у рубля эти колебания были более амплитудными: с 58 до 85 за 1 доллар, а самые сильные изменения в течение последнего года были у тенге со 180 до 380, здесь внутриполитический фактор выборов 2015 года в РК сыграл основную роль.







Как видно из приведенной диаграммы, у кыргызского сома оказались изменения курса - были наиболее сглаженными с 60 до 76 сом за 1 доллара США.

При этом, пик падения курса у всех трех валют был зимой 2015-2016 годов, и затем валюты Казахстана, Кыргызстана и России стали укрепляться по отношению к доллару США.

P.S. Получается, что укрепление валюты не благотворно для местного производителя. Такое происходит на данный момент с теми производственниками в КР, которые пытаются выйти на рынки ЕАЭС. Увы, но крупнотоварное производство из РК и РФ с меньшей удельной стоимостью на единицу продукции, таким образом, и «задавливает» на рынке малый и средний бизнес КР. Уже сейчас товары производителей из России и Казахстана в условиях ЕАЭС, действительно, стали дешевле, чем продукция из Кыргызстана. Как говорят наши бизнесмены, та же продукция агропромышленных комплексов России и Казахстана дешевле нашей примерно в 1,5-2 раза. Уже ни для кого не является секретом, что тот же килограмм говядины на рынке Москвы и Астаны стоит дешевле, чем у нас на Ошском рынке столицы. К негативному фактору можно отнести и тот, что с устранением таможенного контроля на казахстано-киргизской границе с августа 2015 года, в КР хлынул массовый поток «серых» поставок продукции казахстанских и российских товаропроизводителей. Они завозятся без уплаты НДС и НсП, а из группы подакцизных товаров (ГСМ и др.) – еще и без уплаты акцизного налога. Отечественные товаропроизводители КР в сложившихся условиях оказались в совершенно неравных позициях и стали уступать свои доли даже на внутреннем киргизском рынке.

Экономист Марат Мусуралиев уверен, что постепенное возвращение к привычным курсам сома к тенге (0,29-0,30) и рублю (1,4-1,5), как к валютам основных внешнеторговых стран-партнеров КР, все же продолжит оставаться на повестке дня деятельности Нацбанка.

Поделится в
back to top

Случайные

Follow Us